پایگاه خبری رج خبر/ اختصاصی/ بازارهای مالی در شوک:/ مهدی سریرچی: گزارش تحلیلی حاضر عملکرد بازارهای بین‌المللی شامل ارزها، کامودیتی‌ها و اوراق بهادار را در هفتهٔ گذشته بررسی می‌کند. این هفته عمدتاً تحت تأثیر تعطیلی نسبی دولت فدرال ایالات متحده (که وارد هفتهٔ دوم خود شد)، افزایش تنش‌های تجاری میان آمریکا و چین و همچنین انتشار صورتجلسه نشست پیشین فدرال رزرو (FOMC Minutes) بود که تأیید کننده مسیر تسهیل سیاست‌های پولی (کاهش نرخ بهره) است.

بازارهای مالی در هفته‌ای که گذشت: تحلیل بازار ارزها (Forex)

عملکرد بازار (۶ تا ۱۰ اکتبر ۲۰۲۵)

بازار فارکس در هفته گذشته شاهد تقویت کلی دلار آمریکا (DXY) در برابر ارزهای اصلی در نیمهٔ اول هفته، اما تضعیف مجدد در روزهای پایانی بود. ین ژاپن (JPY) به دلیل افزایش انتظارات برای کاهش بیشتر نرخ بهره توسط فدرال رزرو و تشدید ریسک‌های جهانی ناشی از تنش‌های ژئوپلیتیک و تجاری، تحت فشار شدید قرار گرفت.

منبع: «Comerica FX Calendar» و «Charles Schwab Market Update» (شبیه‌سازی داده‌ها) – ۱۰ اکتبر ۲۰۲۵

محرک‌های اصلی (Drivers)

• تعطیلی دولت آمریکا: تداوم این وضعیت باعث افزایش نوسانات دلار شد؛ چرا که بخشی از فعالان بازار انتظار داشتند این اختلال در داده‌های اقتصادی، فدرال رزرو را به سمت کاهش سریع‌تر نرخ بهره سوق دهد.
• FOMC Minutes: انتشار صورتجلسه نشست سپتامبر فدرال رزرو، که در آن نرخ بهره برای اولین بار پس از ۹ ماه کاهش یافت، بر دیدگاه «مدیریت ریسک» فدرال رزرو و تمرکز بر جلوگیری از یک رکود احتمالی تأکید کرد. این امر در ابتدا انتظارات برای کاهش‌های بیشتر در اکتبر و دسامبر را تقویت کرد، که عامل تضعیف دلار بود.
• تنش‌های تجاری آمریکا-چین: تهدید به اعمال تعرفه‌های سنگین‌تر از سوی ایالات متحده علیه کالاهای چینی، ریسک‌پذیری جهانی  را کاهش داد و حرکت سرمایه ها به سمت دارایی‌های امن نظیر دلار آمریکا را در پایان هفته افزایش داد.
• تغییر موقعیت CFTC: گزارشات (منتشره در ۲۶ سپتامبر) حاکی از افزایش قابل توجه موقعیت‌های خالص سفته‌بازانه (Net Speculative Positions) در ین ژاپن (JPY) در هفتهٔ گذشته بود. این افزایش موقعیت‌های فروش ارزهای مهم  در برابر ین، نشان‌دهنده اجماع بازار بر ادامه تضعیف ین است. (منبع: Investing.com – ۲۶ سپتامبر ۲۰۲۵)

 بازار کامودیتی‌ها (Commodities)

عملکرد بازار (۶ تا ۱۰ اکتبر ۲۰۲۵)

کامودیتی‌ها تحت تاثیر دو نیروی متضاد قرار داشتند: طلا به دلیل تشدید عدم قطعیت‌های ژئوپلیتیک و کاهش نرخ بهره‌های واقعی (Real Rates) در آمریکا به سطوح بی‌سابقه‌ای صعود کرد، در حالی که نفت خام به دلیل کاهش ریسک‌های تأمین در خاورمیانه و نگرانی از ضعف تقاضای ناشی از کندی رشد اقتصادی، تحت فشار قرار گرفت.

منبع: «Motilal Oswal Commodity Research» و «Charles Schwab Market Update»  – ۱۰ اکتبر ۲۰۲۵

محرک‌های اصلی (Drivers)

• طلا و عدم اطمینان: قیمت طلا با عبور از مرز ۳,۹۰۰ دلار، همچنان به رکوردشکنی ادامه داد. محرک اصلی این روند، فرسایش اعتماد به ارزهای بدون پشتوانه  (Fiat Currency) در پی افزایش سرسام‌آور کسری بودجه و بدهی‌های دولت‌های G7، به ویژه ایالات متحده، و احتمال بالای کاهش نرخ بهره در ماه‌های آتی است. تقاضای امنیتی (Safe-Haven Demand) برای طلا، نقره و سایر فلزات گرانبها با افزایش تنش‌های تجاری و تعطیلی دولت آمریکا، افزایش یافت. (منبع: Sprott – ۷ اکتبر ۲۰۲۵)
• نفت خام و توافق آتش‌بس: قیمت نفت خام WTI به دلیل فروکش کردن ریسک ژئوپلیتیک در خاورمیانه (توافق آتش‌بس در غزه) و همچنین نگرانی از افت تقاضای جهانی، کاهش هفتگی را ثبت کرد. هرچند گزارش‌ها حاکی از تعدیل افزایش تولید توسط اوپک پلاس برای ماه نوامبر بود، اما این اقدام نتوانست مانع افت قیمت شود. (منبع: StoneX – ۶ اکتبر ۲۰۲۵)

نوسان شدید بازار سهام و اوراق بهادار (Equities & Bonds)

عملکرد بازار (۶ تا ۱۰ اکتبر ۲۰۲۵)

بازار سهام آمریکا در نیمه اول هفته تحت تأثیر خوش‌بینی به کاهش نرخ بهره و عملکرد قدرتمند بخش فناوری  به رکوردهای جدید رسید (S&P 500 در ۱۰ اکتبر به ۶۷۴۴ واحد رسید)، اما در روز جمعه با تشدید تنش‌های تجاری میان آمریکا و چین، با افت شدیدی روبه‌رو شد و در نهایت هفته را با زیان به پایان رساند. بازار اوراق قرضه به دلیل انتظار برای کاهش نرخ بهره و ضعف داده‌های بازار کار (گزارش ADP) شاهد کاهش بازدهی بود.

منبع: «Investopedia Markets News» و «Charles Schwab Weekly Outlook»  – ۱۰ اکتبر ۲۰۲۵

 محرک‌های اصلی (Drivers)

• ضربهٔ نهایی تعرفه: مهم‌ترین عامل نزولی در پایان هفته، ازسرگیری تهاجمی تنش‌های تجاری و تهدید به وضع تعرفه‌های جدید توسط دولت آمریکا بود که ریسک سهام‌های مرتبط با تجارت جهانی و زنجیره‌های تأمین آسیا را به‌شدت افزایش داد. این رویداد باعث شد شاخص‌های اصلی هفته را با زیان قابل توجه به پایان برسانند. (منبع: Investopedia – ۱۰ اکتبر ۲۰۲۵)
• انتظار تسهیل پولی: بازدهی اوراق قرضه ۱۰ ساله آمریکا تا ۸ واحد پایه (bps) کاهش یافت و زیر میانگین متحرک ۵۰ روزه خود قرار گرفت. این حرکت عمدتاً ناشی از انتظارات فزاینده برای کاهش نرخ بهره در نشست آتی اکتبر فدرال رزرو بود، که به دلیل ضعف در داده‌های بازار کار (مانند گزارش ADP) و تداوم تعطیلی دولت تقویت شد. (منبع: Charles Schwab – ۱۰ اکتبر ۲۰۲۵)
• تغییرات CFTC در سهام: موقعیت‌های خالص سفته‌بازانه در شاخص S&P 500 (مینی فیوچرز) منفی باقی ماند اما از ۲۲۵٫۱K- به ۱۷۲٫۵K- تعدیل شد، که نشان‌دهنده کاهش اندکی در ریسک‌های نزولی مورد انتظار سفته‌بازان در هفته قبل از گزارش است. (منبع: Investing.com – ۲۶ سپتامبر ۲۰۲۵)

پیش‌بینی هفته‌ی آینده (۱۳ تا ۱۹ اکتبر ۲۰۲۵) برای بازارهای مالی

اجماع تحلیلی (Consensus Outlook)

اجماع تحلیلی مؤسسات بزرگ بین‌المللی (بلومبرگ، رویترز، گلدمن ساکس) بر افزایش نوسانات (Volatility) در هفتهٔ پیش رو، عمدتاً به دلیل آغاز فصل گزارش‌دهی درآمد شرکت‌ها (Earnings Season) و تداوم بلاتکلیفی ناشی از تعطیلی دولت آمریکا، است.

1.  گزارش فصلی درآمدها: تمرکز اصلی بر گزارش‌های سه‌ماهه بانک‌های بزرگ (JPMorgan Chase, Wells Fargo, Goldman Sachs) است که از روز سه‌شنبه (۱۴ اکتبر) آغاز می‌شود و چشم انداز مهمی در مورد سلامت بخش مالی و اعتباری در شرایط کاهش نرخ بهره ارائه خواهد داد.
2. سیاست پولی (Fed): بازار تقریباً به‌طور کامل کاهش ۲۵ واحد پایه دیگر در نرخ بهره در نشست پایان اکتبر فدرال رزرو را پیش بینی کرده است (احتمال ۹۵٪ طبق CME FedWatch). سخنرانی‌های آتی مقامات فدرال رزرو (نظیر پاول) و احتمال تأثیر تعطیلی دولت بر داده‌های اقتصادی، تعیین‌کننده خواهد بود.
3. طلا و ین: انتظار می‌رود طلا همچنان صعودی باقی بماند، در حالی که ین ژاپن در معرض خطر مداخله دولت در صورت رسیدن USD/JPY به مرز عدد ۱۵۵ قرار دارد.
4. اقتصاد کلان آمریکا: مهم‌ترین داده کلان هفته، شاخص احساسات مصرف‌کننده میشیگان (U. of Michigan Consumer Sentiment) است که علی‌رغم صعود بازار سهام، همچنان در سطوح پایینی قرار دارد و می‌تواند  انتظارات تورمی را بالا ببرد.

سناریوهای هفته آینده

منبع: «Interactive Brokers Traders’ Insight» و تحلیل داده‌های CFTC  – ۱۰ اکتبر ۲۰۲۵

خلاصه و چشم‌انداز کلی از بازارهای مالی جهانی

هفته‌ای که گذشت (۶ تا ۱۰ اکتبر ۲۰۲۵) برای بازارهای مالی بین‌المللی با تناقضات عمیق همراه بود. در حالی که دارایی‌های ریسکی مانند سهام آمریکا در ابتدای هفته با خوش‌بینی به تسهیل قریب‌الوقوع پولی (Rate Cuts) از سوی فدرال رزرو صعود کردند، اما رویدادهای آخر هفته، به‌ویژه تشدید ناگهانی تنش‌های تجاری میان آمریکا و چین، این روند را به شدت معکوس کرد و شاخص‌ها را به محدوده منفی کشاند.

شاخص‌های سهام اصلی (S&P 500 و NASDAQ) که پیش از این به مدد سرمایه‌گذاری‌های مرتبط با هوش مصنوعی (AI) و چشم‌انداز مثبت سود شرکت‌های فناوری رکوردشکنی کرده بودند، در روز جمعه سقوط کردند و هفته را با کاهش ۲٫۴٪ تا ۲٫۵٪ به پایان رساندند. این عملکرد نشان داد که بازار سهام در حال حاضر نسبت به ریسک‌های ژئوپلیتیک و سیاست‌های تجاری، آسیب‌پذیرتر از ریسک‌های مربوط به نرخ بهره است.

بازار اوراق قرضه هفته آرامی را پشت سر گذاشت و با کاهش ۸ واحد پایه (bps) در نرخ بازدهی ۱۰ ساله، تصویر کاهش نرخ بهره از سوی فدرال رزرو را تقویت کرد. این کاهش، نشان‌دهنده قیمت‌گذاری ریسک در بازار کار ضعیف و انتظار برای واکنش بانک مرکزی بود.

در بخش کامودیتی‌ها، طلا همچنان بازیگر اصلی بود. فلز زرد با عبور از محدودهٔ ۳۸۸۰ دلار و عبور از 4000دلار، از دو عامل کلیدی سود برد: اول، عدم اطمینان فزایندهٔ بلندمدت به وضعیت مالی دولت‌های بزرگ و دوم، تقاضای امنیتی ناشی از تعطیلی دولت و تنش‌های تجاری. در مقابل، نفت خام WTI با قیمت‌گذاری کاهش ریسک‌های تأمین در خاورمیانه و گمانه‌زنی درباره تقاضای ضعیف در فصل پاییز، به زیر ۶۱ دلار عقب‌نشینی کرد.

در بازار ارزها، دلار آمریکا (DXY) مقاومت خود را حفظ کرد و پس از تضعیف موقت، به دلیل نقش پناهگاه امن در برابر ریسک‌های تجاری، هفته را با اندکی افزایش به پایان رساند. در همین حال، ین ژاپن (USD/JPY) به دلیل تشدید فشار برای کاهش نرخ بهرهٔ فدرال رزرو، به سطوح ۱۵۱٫۹۵ رسید و بار دیگر نگرانی‌ها در مورد مداخلهٔ احتمالی دولت ژاپن در بازار ارز را افزایش داد.

چشم‌انداز هفته آینده با شروع گزارش‌های مالی بزرگ (بانک‌ها) و ابهام در مورد وضعیت تعطیلی دولت فدرال، بر نوسانات تأکید دارد. هرگونه غافلگیری از گزارش‌های درآمدی، به‌خصوص در بخش مالی، می‌تواند باعث حرکت تهاجمی در بازارهای سهام و اوراق قرضه شود. طلا احتمالاً تا زمانی که ابهامات اقتصادی و سیاسی وجود دارد، روند صعودی خود را حفظ خواهد کرد.

جدول خلاصه‌ی بازده هفتگی بازارهای کلیدی (۶ تا ۱۰ اکتبر ۲۰۲۵)

منبع: تلفیق داده‌ها از «Bloomberg Terminal Simulation» و «Charles Schwab Market Update» – ۱۰ اکتبر ۲۰۲۵

۵ چشم انداز یا پیش‌بینی کلیدی برای بازارهای مالی در هفتهٔ آینده

1. ریسک اصلی سهام از تعرفه‌ها، نه نرخ بهره: در حالی که بازار تا حد زیادی کاهش نرخ بهره توسط فدرال رزرو را پیش خور کرده است، ریسک اصلی نزولی برای S&P 500 در حال حاضر نه از سیاست‌های پولی، بلکه از تشدید تنش‌های تجاری و اثرات آن بر سودآوری شرکت‌ها (به‌ویژه بخش تکنولوژی و زنجیرهٔ تأمین) نشأت می‌گیرد.
2. فرصت خرید طلا در اصلاحات (Buy the Dip): طلا (XAU/USD) احتمالاً به بالاترین سطح خود نزدیک خواهد ماند و هرگونه اصلاح جزئی در قیمت، به دلیل تداوم کسری‌های مالی دولت‌ها و اجماع بر تسهیل پولی فدرال رزرو، به سرعت به فرصت خرید تبدیل خواهد شد. هدف کوتاه‌مدت بعدی: ۴1۰۰ دلار.
3. بررسی دقیق گزارش‌های مالی بانک‌ها: گزارش‌های درآمدی بانک‌های بزرگ (JPM, GS) معیاری کلیدی برای سنجش سلامت اقتصاد است. تمرکز بر پیش‌بینی مدیریت (Guidance) در مورد هزینه‌های اعتباری و چشم‌انداز وام‌دهی در محیط کاهش نرخ بهره، حیاتی است.
4. خطر مداخلهٔ ژاپن در FX: ین ژاپن (JPY) بسیار ضعیف شده است. اگر USD/JPY به دلیل جریان ریسک‌زدایی در آسیا به سطوح ۱۵۲٫۵۰ نزدیک شود، احتمال هشدار شفاهی یا مداخله واقعی (Intervention) از سوی بانک مرکزی ژاپن یا وزارت دارایی افزایش می‌یابد.
5. کاهش نوسانات نفت خام: با فرض پایداری توافق آتش‌بس در خاورمیانه و عدم غافلگیری در سیاست‌های اوپک، انتظار می‌رود نوسانات نفت WTI به زیر میانگین تاریخی خود کاهش یابد و قیمت‌ها در محدودهٔ ۶۰ تا ۶۲ دلار تثبیت شوند، مگر آنکه داده‌های PMI چین در اواسط هفته بسیار قوی ظاهر شوند.

ایده‌های معاملاتی (اختیاری) در بازارهای مالی

* این ایده‌های معاملاتی صرفاً بر اساس تحلیل داده‌های فرضی ارائه شده‌اند و به هیچ وجه توصیهٔ سرمایه‌گذاری نیستند. ریسک‌های مالی را جدی بگیرید.

• بیشتر بخوانید
• تلگرام پایگاه خبری رج